并购加剧行业动荡
行业不佳，往往也是大企业并购的好机会，而随着并购完成，最终又反过来影响到行业格局。
2015年11月11日，全球第一大啤酒厂商百威英博与全球第二大啤酒厂商南非米勒正式达成协议，前者同意以697.8亿英镑(约合1055亿美元)收购后者，从此全球啤酒行业将诞生新的巨无霸，两者占到全球啤酒消费总量的30%。而全球前两大巨头此番整合，也势必会对国内啤酒行业竞争格局及未来发展产生深远影响。
当前收购已经接近尾声，中信建投认为，百威英博是否能获得雪花49%的股权尚存不确定性，原因是在于可能触及中国反垄断法，但无论结果如何，中国啤酒行业的格局都会因此产生新的变化。
啤酒行业专家方钢也认为，国内啤酒行业格局变数焦点在于南非米勒在雪花啤酒49%股份的去留问题。从2014年五大品牌市场份额来看(见图1)，华润雪花以23.20%位居五大品牌市占率第一，如果不剥离雪花的股份，两家(百威英博+华润雪花)市场份额合计或将达到37.20%，行业格局有可能从“多强并举”演变为“一超多强”。
一旦完成对雪花的合并，啤酒行业竞争也将日趋激烈，百威英博也将把更多的资源投入到中国市场，尤其是在中国进行品牌打造和扩产，而青啤、燕京的市场份额也将受到更大的挑战。
不过，几家欢乐几家愁，来势汹汹的外资并购对珠江啤酒来说反而是利好消息。公司是当前百威英博唯一参股的上市公司，待完成7月定增预案后，其持股比例将达到29.99%(逼近商务部30%收购红线，实际控制人仍为广东国资委)。正因如此，原本一整年不怎么被券商关注的珠江啤酒于11月迎来了海通证券19页的深度研究报告。海通证券认为，公司未来有望借助新百威英博先进管理经验及广泛的国内外市场渠道，依托自身技术优势，加快产品结构升级步伐。
对于行业整合带来的影响，上市公司也有着自己的看法。燕京啤酒相关负责人在接受采访时中表示：“从中国啤酒行业发展趋势上看，中国朝美日模式发展的概率较大，未来会有少数几家企业分享中国绝大部分市场，一些区域性小企业也会被大企业整合，行业集中度还会进一步提升。”
“公司将密切关注此次收购的进展，以及可能对中国啤酒行业及中国啤酒市场格局产生的影响。我们认为，对于快速消费品行业而言，最终决定市场的是消费者。因此公司将以消费者为中心，不断提升产品品质，把产品品质的提升作为全公司的优先发展目标。”该负责人表示。
改革或成投资新主题
那么，对于投资啤酒类上市公司，2016年普通投资者又该如何把握呢?
中泰证券认为，短期可以关注啤酒行业的国企改革概念，可重点关注改善空间较大的燕京啤酒等。
从券商关注度来看，行业研报主要集中在青岛啤酒、燕京啤酒，而其他地方酒企则鲜有券商发布研报。但研报关注度不高却并不表示机构完全不买入，从2015年三季度的流通股股东来看，除青啤、燕京外，珠江啤酒、惠泉啤酒(18.250, -0.45, -2.41%)等公司的前十大流通股股东也多为基金、券商等机构投资者，几乎没有自然人出现，可见至少在三季度，基金对啤酒类上市公司的发展还是非常看好的。
从股价走势上看，青啤、燕京等大企业相对跌幅较大，整整一年几乎呈现零涨幅的状态(青啤还创出了2015年1月以来的股价新低)，但相应地，其估值也出现了大幅下降，截至2015年12月30日收盘，其动态市盈率分别为19倍与20倍。
惠泉啤酒、珠江啤酒等地方啤酒企业股价走势相对较好，较年初均有一定的涨幅，但估值也比较高。截至12月30日收盘，惠泉、珠江、西藏发展等3家公司动态市盈率分别为92倍、106倍与259倍。
市盈率代表了股价与每股收益的比值，而随着四季度的结束，各公司2015年年报也将相继公布。如此高的市盈率是否能支撑起相应地股价，亦或是企业通过盈利大幅提高了每股收益，我们也将继续关注。
