我们对重点跟踪的26家食品饮料上市公司2018二季度净利润的预测如下：
增速高于50%的公司有5家：山西汾酒(51%)、水井坊(300%)、顺鑫农业(90%)、古井贡酒(80%)、舍得酒业(320%)。
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增速在20%-50%的公司有17家：贵州茅台(35%)、泸州老窖(32%)、五粮液(32%)、洋河股份(25%)、今世缘(29%)、口子窖(30%)、重庆啤酒(20%)、海天味业(20%)、中炬高新(30%)、恒顺醋业(20%)、涪陵榨菜(30%)、双汇发展(22%)、桃李面包(25%)、安琪酵母(30%)、汤臣倍健(20%)、绝味食品(25%)、克明面业(40%)。
增速低于20%的公司有3家，扭亏为盈1家：伊利股份(15%)、洽洽食品(15%)、好想你(10%)、广泽股份(扭亏)。
白酒方面，预计茅台Q2收入增长27%，利润增长28%，二季度发货量超过5000吨;预计五粮液Q2维持30%以上增长;预计泸州老窖Q2收入25%以上，利润30%以上增长;预计洋河收入利润保持25%左右增长;预计汾酒Q2收入增长35%以上，利润50%左右增长。总体看高端名酒延续了一季度以来的较快增速，业绩确定性最强。预计顺鑫农业白酒二季度增长加速，Q2维持Q1利润高增趋势;古井贡已发业绩预告，Q2利润增长72-149%超市场预期;预计今世缘Q2接近或维持30%增长;水井坊和舍得由于计提一次性减值使得去年Q2利润基数较低，因此二季度利润增幅较大。大众食品方面，预计伊利二季度收入增速15%左右，利润增长或同步于收入，尽管短期蒙牛伊利两家企业今年在费用投放上有所加强，但从市场份额和集中度的角度考虑，公司在液奶、奶粉、冷饮三大业务的份额继续提升，龙头地位更加巩固，短期费用投入不影响中长期趋势。调味品公司海天、中炬、恒顺、榨菜以及安琪预计二季度维持或接近一季度增速，并且整体利润增长保持在20-30%水平，从行业比较层面，增速优于其他多数大众品公司，我们继续看好中炬、榨菜、海天，并关注恒顺的边际变化。
投资策略：系统性回调更加凸显板块的确定性配置价值，看好白酒板块及大众品的优质龙头公司。基本面上，白酒和大众品龙头中期的确定性依然很高，长期逻辑清晰。预计白酒公司二季度利润增长整体维持并接近一季度增速，渠道库存在合理水平，价格趋势继续向上，中秋国庆旺季可期;长期看，白酒景气依然向上，但将呈现“结构化”成长的特点，分化会加剧，中高价格带和全国化名酒将获得更高的市场份额，企业要想在长跑中胜出，关键看品牌和团队。大众消费品中期业绩预计以符合预期为主，长期看，未来主要受益消费升级特别是低线消费崛起，只有具备明显渠道和品牌优势的龙头公司才能长期受益。估值方面，饮料制造和食品加工两大板块估值水平依然合理，经过调整，板块估值水平整体处于历史50分位，板块龙头估值具备吸引力，并且从2019年估值水平看，下半年估值切换已有空间。
核心推荐：白酒，泸州老窖、五粮液、贵州茅台，山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒;大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品，海天味业、桃李面包。
