第八代经典 五粮液 正式推出，看好升级带来的品牌力提升
据五粮液官网报道，5月20日，“匠心传承?经典永续-2019经典五粮液跨版仪式”在四川宜宾举办，存续16年的第七代经典五粮液下线停产，第八代经典五粮液正式上线投产。第八代经典五粮液在继承和延续经典的基础上，对品质、包装、防伪进行了三重升级，同时，第八代五粮液出厂价格较第七代产品提升12%左右，与飞天茅台的出厂价价差进一步缩小，产品品牌力也得到提升。我们预计五粮液2019-2021年的EPS分别为4.70元，6.05元和7.32元，维持“买入”评级。
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第八代经典五粮液：品质、包装、防伪三重升级
五粮液官网显示，第七代经典五粮液自2003年上市以来，已持续生产16年，累计生产12.3万余吨、超过2.47亿瓶，是我国白酒发展史上的重要“大单品”之一。为了顺应白酒消费升级趋势，第八代对品质、包装、防伪进行了三重升级。在品质上，更加凸显五粮液“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处，尤以酒味全面而着称”的独特风格;在包装上精益求精，更具质感，开启更便利，体验感更好;在溯源防伪方面，拥有瓶盖、盒、箱多码关联构成的智能码管理系统，实现产品生产、物流、仓储、销售各个环节的全过程可溯源。
产品升级推动终端价格提升，五粮液价格体系重新构建
第八代经典五粮液的三重升级也带动产品出厂价格的提升，在3月18日举行的五粮液品牌经销商营销工作上，公司表示新普五的出厂价格在889元\/瓶左右，较此前第七代价格提升12%左右。在产品升级的推动下，第七代五粮液一批价持续走高，经销商利润有所改善，为普五新品提价、控盘分利及数字化赋能。目前，五粮液公司正在全国积极开展第八代五粮液品鉴会，经销商对新产品信心十足，消费者反馈酒品提升明显，产品一批价和终端价也得到有效支撑。
看好产品升级带来的收入和利润弹性，维持“买入”评级
第八代经典五粮液的推出，一方面重塑产品价格体系，保证经销商盈利的稳定性，另一方面有望拉近五粮液与茅台的价格差距，提升五粮液的品牌力。我们预计五粮液2019-2021年分别实现销售收入519.7亿元、646.2亿元和773.5亿元，分别同比增长30%、24%和20%;EPS分别为4.70元，6.05元和7.32元，分别同比增长36%、29%和21%。2019年可比公司平均PE为30倍，由于19-21年可比公司一致预测净利润复合平均增速为22%，公司业绩增速高于该水平，给予公司2019年32-35倍PE估值，目标价范围为150.40元-164.50元，维持“买入”评级。
