本期投资提示：
一周板块回顾：上周食品饮料板块上涨2.31%，上证综指下跌0.03%，跑赢大盘2.35pct，在申万28 个子行业中排名第3。涨幅居前的是乳品(3.55%)、调味发酵品(3.18%)、白酒(2.69%)，跌幅居前的是其他酒类(-1.42%)、啤酒(-1.36%)、食品综合(-0.93%)。
个股方面，涨幅前三位为古井贡酒(12.66%)、洋河股份(10.20%)、天润乳业(8.73%);跌幅前三位为量子高科(-10.02%)、汤臣倍健(-6.18%)和保龄宝(-4.85%)。
投资建议：针对白酒，我们9 月第二周强调”紧盯基本面，不惧调整“，每一次非基本面带来的像样回调都是买点，9 月第三周报提示“茅台一批价企稳回升”，进一步强化市场信心，观点不断得到验证。大众品龙头同样利好不断，伊利股份9 月20 日公告参与了澳大利亚MG 公司的战略发展方案事项，再次引起市场对公司海外布局的关注;我们9 月19日发布双汇发展报告(《双汇发展(000895)点评：环比改善可期，估值存修复空间，上调至买入》)，上调评级到买入，本周大众品龙头均涨势良好。
自8 月以来，申万食品观点与市场最大的不同就是对白酒板块的坚定的推荐。展望未来一个季度，1、首先关注10 月中下旬的三季报，从目前我们了解情况看，中秋旺季名酒销售情况不错，高端及次高端名酒三季报仍会有靓丽表现;2、国庆后进入淡季，关注批价，预计茅台发货量减少后，批价重回升势，同时消息面上，预计会有很多酒企提前完成全年任务;3、11-12 月，秋季糖酒会和酒企年度经销商大会将传递积极信息。因此到年底，我们继续看好白酒板块整体表现，估值切换仍有空间。核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊、洋河股份等。
大众品龙头环比改善，验证我们“下半年必须消费品环比改善”结论的判断，当前时点仍可配置估值合理且有环比改善逻辑的大众品龙头。我们继续推荐伊利股份，加推双汇发展!
伊利股份9 月20 日公告参与了澳大利亚MG 公司的战略发展方案事项，再次引发市场对海外收购战略的关注，双汇发展Q2 收入下降8%，净利润下降5%，看似低于预期，实则改善趋势已现，二季度若剔除资产减值损失影响则盈利持平，单二季度肉制品销量41 万吨，同比持平，环比增长14%。目前双汇17-18 年估值为18x、16x，第一步看估值修复，第二步看销量改善!
成本变动回顾：主产区生鲜乳平均价为3.45 元/公斤，同比上升0.30%，环比上升0.60%。
7 月份奶粉进口平均价为2927.02 美元/吨，同比上升24.98%，环比下降2.78%。 上周仔猪价格34.45 元/公斤，同比下降22.78%，环比下降0.66%;生猪价格14.88 元/公斤，同比下降17.33%，环比下降0.20%;猪肉价格24.94 元/公斤，同比下降14.82%，环比上升0.28%。
板块估值水平：目前食品饮料板块2017 年动态PE28.72x，溢价率73%，环比上升10.8%;白酒动态PE28.26x，溢价率71%，环比上升13.1%。
核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊、洋河股份;伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母
