投资建议:食品饮料板块上周跟随大盘调整,白酒板块表现强势上涨0.4%,葡萄酒、啤酒、食品综合板块大幅回调。从基本面的角度看,白酒和大众品龙头公司增长依然稳健,白酒板块整体受益消费升级和品牌集中两条主线;大众品受益需求回暖及成本推动型提价,竞争格局和盈利端改善。从估值的角度看,白酒的增长与估值依然匹配,下半年看估值切换有确定性空间;大众消费品,海天味业、桃李面包目前估值已在40x以上,但具备持续稳定的中高速增长能力,估值应享受溢价,伊利股份、双汇发展、洽洽食品估值相对板块整体仍有优势。上周食品饮料板块沪深港通仍为净买入,本周买入力度最大的个股为贵州茅台、洋河股份、伊利股份,长期看我们认为,外资最看好或长期最应给予估值溢价的,就应是贵州茅台这样品牌力出众的公司、以及伊利股份、洋河股份这样渠道力出众的公司。
当前时点建议重视基本面,关注二季度业绩,精选龙头,耐心持股。继续看好白酒板块,中长期成长空间最大的是高端和次高端白酒,以及能全国化的优质区域龙头;看好大众消费,精选个股首推伊利股份,看好大行业的一线龙头,精选细分子行业二线龙头.
个股方面:贵州茅台、五粮液、泸州老窖继续建议买入,山西汾酒、洋河股份、顺鑫农业均维持买入评级。贵州茅台,二季度收入利润将延续Q1高增趋势;五粮液,渠道盈利将逐步改善;泸州老窖,整体价盘将稳步提升;山西汾酒,青花汾酒或将再次提价,同时重视公司国企改革进度;洋河股份,今年是洋河股份在本轮的加速增长元年,坚定看好公司全国化空间;顺鑫农业,白酒净利率已大概率进入上升通道;伊利股份,预计4-5月液态奶收入仍将维持10%以上两位数增长,维持目标价38元。调味品公司二季度维持高景气,部分公司收入或环比改善:海天味业收入预计依然维持10%以上稳定增长;中炬高新上半年收入预计恢复两位数增长;恒顺醋业预计Q2收入增速较Q1环比改善;涪陵榨菜稳定增长和向好趋势不变;洽洽食品盈利能力有望环比改善,维持买入;
核心推荐:白酒,泸州老窖、五粮液、贵州茅台,山西汾酒、洋河股份、水井坊、今世缘、顺鑫农业、古井贡酒;大众品,伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、绝味食品、洽洽食品,海天味业、桃李面包。
一周板块回顾:上周食品饮料板块下跌1.54%,上证综指下跌1.48%,跑输大盘0.06pct,在申万28个子行业中排名第
10。涨幅居前的是白酒(0.41%);跌幅前三位为葡萄酒(-11.41%)、啤酒(-7.86%)、食品综合(-6.17%);个股方面,涨幅前三位为深深宝A(31.81%)、顺鑫农业(13.27%)和三元股份(8.17%);跌幅前三位为中葡股份(-27.13%)、好想你(-14.92%)和克明面业(-13.11%)。
成本变动回顾:主产区生鲜乳平均价为3.39元/公斤,同比下降0.90%,环比下降0.3%。2月份奶粉进口平均价为2936.15美元/吨,同比下降0.32%,环比下降3.97%。上周仔猪价格23.89元/公斤,同比下降34.21%,环比上升0.67%;生猪价格11.40元/公斤,同比下降17.27%,环比上涨1.42%;猪肉价格19.67元/公斤,同比下降18.38%,环比上升0.61%。
板块估值水平:目前食品饮料板块2018年动态PE27.37x,溢价率110%,环比下降0.6%;白酒动态PE26.86x,溢价率107%,环比上升3.2%。
