1、看好板块中长线机会,耐心等待回调加仓:上周白酒板块表现强劲,茅台河南会议后经销商信心大增,一批价回升至1150,同时,行情继续往二三线酒企扩散。3 月下旬春糖会即将开幕,各大酒企或公布权威市场信息,可能进一步催化板块上涨。我们依旧强调白酒板块是中长线机会,看好两到三年基本面的向上趋势,从17 年春节表现来看,行业回暖从一线扩散到二三线,趋势加速向上,但短期涨幅过快,如果适当回调更有利于后面行情展开。现阶段我们建议持有业绩确定的一线龙头,可耐心等待回调加仓,不建议追高预期太满,涨幅过大的二三线品种。
2、大单品聚焦成为多数酒企战略首选,反映品牌集中与消费升级趋势:近年来多数企业发生的战略调整是为品牌做减法,而不是做加法。例如泸州老窖聚焦五大战略单品;五粮液系列酒公司砍掉近千个条码,实行1+4 自营品牌战略;郎酒五大事业部进行重大调整变身为红花郎、小郎酒、郎牌特曲三大事业部,形成一树三花格局等。在大众消费为主的新时代,近两年增长迅速的企业基本都是实行定位清晰的大单品战略,例如茅台、剑南春、古井贡酒等。过去单纯靠招商和大规模品牌开发的模式已逐步失效,未来品牌和资源聚焦才能逐步占领消费者心智。
3、2 月CPI 涨幅创2 年新低,春节错位因素是主因:2 月份CPI同比仅为0.8%,大幅低于市场预期,主要因为春节在1 月,节后猪肉价格和菜价回落明显,扣除季节和去年寒潮因素,价格走势平稳。近期各食品龙头企业纷纷提价,继海天之后,本周中炬高新旗下美味鲜子公司全面提价5-6%。最新GDT 拍卖价格环比大幅下跌12.4%,但由于进口到岸价格存在3-4 个月滞后期,因此未来3 个月,进口大包粉均价很有可能出现上涨。中期来看,新西兰1 月减产幅度明显缩小,美国继续增产,欧盟减产政策支持即将到期,预计未来大包粉价格继续上涨空间有限。从历史成本上涨的经验来看,乳制品企业具备较好的转嫁能力,成本企稳后提价黏性对利润有明显的正贡献作用。
4、大众品重点推荐一季度业绩可能超预期品种安琪酵母:随着国内糖料供给进入三年的上升期以及食用酒精需求萎缩,安琪酵母的主要成本糖蜜开始进入大幅下降通道,16/17 年榨季糖蜜基本采购完毕,平均成本下降至750 元附近,预计全年利润40-50%的高增长。1 季度国内外收入增速出现明显好转态势,预计实现20%以上的高速增长,目前对应17 年估值20X 左右,属于全年绝对收益确定性很强的品种,仍可以布局。双汇发展的主要成本生猪价格进入下降周期,未来上游供给加大,屠宰头均价差扩大,3 月份头均屠宰价差已经恢复到130 元左右,17 年盈利有望回升,建议关注。
5、风险提示:1)食品安全事件2)淡季需求下滑超预期。
