核心提示：安徽迎驾贡酒股份有限公司首次公开发行A股网上投资者交流会精彩回放
出席嘉宾：迎驾贡酒董事长倪永培;迎驾贡酒董事、总经理秦海;迎驾贡酒董事会秘书韩安道;迎驾贡酒财务总监潘剑;日信证券保荐代表人李斌;日信证券保荐代表人刘元高。
经营篇
问：公司的主营业务、主要产品是什么?
倪永培：公司主要从事白酒的研发、生产和销售，自2003年成立以来主营业务未发生变化。公司产品主要包括迎驾国宾系列酒、生态年份系列酒、迎驾之星系列酒、百年迎驾贡系列酒、迎驾古坊系列酒、迎驾糟坊系列酒等白酒产品，均属浓香型白酒，具有“窖香幽雅、绵甜爽口”的鲜明风格。近年来，公司持续加大研发投入和产品创新，不断提升白酒产品品质，赢得了广大消费者的认可。
问：倪总好!作为安徽人，我想问一下迎驾贡酒上市对大别山区的腾飞有何好处?当地政府对贵企业有哪些优惠政策和支持措施?
倪永培：迎驾贡酒上市以后，随着知名度的提高，具有非常大的广告效应，将对企业下一步的拓展市场、走向全国起到重要的促进作用。随着企业的规模扩大，税收增多，对扩大地方财政税收，特别是迎驾贡酒地处大别山佛子岭水库近旁，对解决山区库区的百姓就业、加快脱贫致富具有重要意义。
企业所在地的县委县政府对企业的周边环境和道路建设给予了很大的支持，企业在日常经营中所遇到的一些问题，政府能够解决的都及时给予协调解决，对企业的经营发展是非常支持的。
问：请简要介绍一下公司具备哪些品质优势?
倪永培：我国白酒行业向来有“水乃酒之血”之说，水质是酿造好酒的重要因素，也是酒体设计的关键因素之一，水在白酒成分中一般占50%左右，如果水质受到污染，不可能产出好酒，公司酿酒用水和勾调用水为发源于大别山主峰白马尖的山泉水，流经竹海，经地下竹根过滤和佛子岭水库蓄积与自然净化，水质纯净，当地群众称之为“剐水”，产品具有明显的水质优势;公司渊源企业佛子岭酒厂1955年建厂后，继承当地悠久的传统酿酒技艺，并在上世纪九十年代中期，吸收引进四川多粮酿造工艺，利用现代微生物培养技术，将四川优质老窖窖泥与本地老窖窖泥进行微生物复合培育，极大地丰富了酿酒微生物的菌落体系;公司采用酿造高档酒的多粮工艺，生产出高品质、中低价位的优质好酒，性价比优势突出，在同行业同等价位的产品中具有较强的竞争优势。
问：请问白酒行业进出口概况如何?
倪永培：白酒作为我国特有的蒸馏酒，尚未被外国消费者普遍接受，境外白酒市场仍处于培育开发阶段。随着中国经济实力和国际影响力的提升，越来越多的国际人士追崇中国传统文化，白酒作为中国传统文化传承的载体之一，将逐步走向世界，未来我国白酒出口将有望呈现逐年增长的发展态势。
问：能否具体介绍一下公司的营销网络建设计划?
秦海：白酒行业在扶优限劣产业调控政策的引导下，大型白酒企业凭借品牌影响力、规模经济优势、渠道控制力等综合优势，取得快速发展，行业集中度逐步提高。近年来，公司在大力巩固安徽市场，夯实华东市场的基础上，努力开拓了江西、湖北等华中市场，市场规模不断扩大。但是随着公司实施“全国性战略”和生产经营规模的扩大，现有营销网络已经无法完全满足公司未来进一步发展的需要，迫切需要加强营销网络建设，增强迎驾贡酒的市场覆盖范围，扩大公司在全国市场的影响力和占有率，逐步发展成全国性名酒。
为了实现“品牌引领、全国布局、深度分销”的营销战略，公司计划利用本次募集资金投资项目之营销网络建设项目在合肥组建全国运营中心，完善其配货调度、品牌策划、销售管理等方面的职能;在北京、上海、广州、武汉四个主要城市分别建立华北、华东、华南、华中四个区域物流中心;在华北、华东、华南、华中等区域市场建设100家直营店(其中旗舰店20家)和200家加盟店。同时，将全国运营中心、区域物流中心以及终端营销网点以计算机网络连接，提高营销、物流管理水平和市场运作能力。
问：能否简单介绍公司整体经营目标及主要业务经营目标?
秦海：公司未来三年的整体经营目标是：通过公司技术改造项目以及募集资金投资项目的实施，提高迎驾贡酒系列白酒产品的品质;强化技术创新能力，持续研发符合消费者需求的白酒产品，不断完善白酒质量风格，进一步提高市场竞争力。依靠品牌优势和营销创新，做好全国化营销网络建设工作，全面推广“迎驾”品牌，为实现营业收入和净利润的持续增长奠定基础。
公司主要业务经营目标：产品逐步完成全国化布局，并在安徽省内成为强势品牌，在安徽周边市场、华中、华北等重点区域市场成为优势品牌。
问：优质酒陈酿老熟及配套设施技术改造项目对于提高产能有什么作用?
韩安道：本项目对产能没有造成影响。
问：请说明营销网络建设项目对于公司拓展市场的必要性。
韩安道：经过多年的发展，公司在华东白酒市场取得了较高的市场地位，尤其在皖苏区域，公司凭借质优物美的迎驾贡酒系列白酒产品赢得了较高的市场占有率，具有较强的品牌影响力。由于公司现有营销网络投入不足，难以贯彻公司“品牌引领、全国布局、深度分销”的营销战略，使公司白酒产品尤其是中高档白酒较难在更广泛的区域实现市场覆盖，阻碍了公司由区域性名酒向全国性名酒发展的进程，亟待实施本营销网络建设项目。
问：能否具体介绍一下公司收购兼并及对外扩张计划?
韩安道：公司公开发行股票后，将整合技术、人才、资本、管理资源，积极稳健地实施募集资金投资项目建设，扩大华东、华北、华南、华中等目标市场占有率。此外，公司将以资本市场为依托，按照公司业务发展战略，围绕公司核心业务，适时、稳妥地采用低成本扩张方式，实施战略联盟、合作开发、资产重组或企业并购战略，提升公司的新产品开发能力和市场整合能力，促进公司持续健康发展。目前，公司没有收购兼并重组计划。
问：近两年公司的营业利润如何?
潘剑：2013年公司营业利润较上年减少6,590.07万元，下降比例为10.36%;营业收入较上年增加4,139.89万元，增长比例为1.23%，公司营业收入上涨而营业利润下降的主要原因系公司2013年广告宣传投入较上年增长较大所致。
2014年公司营业利润较上年增长8,506.38万元，增长比例为14.92%;营业收入较上年减少43,600.60万元，下降比例为12.84%，公司营业收入下降而营业利润增长的主要原因系公司2014年广告宣传投入回归常态化，在白酒行业进入调整期的大背景下公司策略性地减少广告宣传投入所致。未来，公司将根据市场情况相应调整广告宣传投入，以确保公司盈利的持续性。
问：公司毛利率情况如何?
潘剑：报告期内，公司综合毛利率分别为53.62%、53.58%和54.57%，综合毛利率较为稳定。
问：季节性因素对公司经营有什么影响?
潘剑：根据长期以来形成的消费习惯，元旦、春节、中秋、国庆前后是白酒销售旺季，即每年1月、2月、10月和12月属于白酒销售旺季。报告期内，公司前述4个月的销售收入占主营业务收入的比例分别为46.70%、49.24%和46.27%，符合白酒行业特点。
由于季节性因素的存在，公司白酒销售收入在各月(季)存在一定的波动。公司目前正通过优化产品结构，提升产品品质，深入贯彻“品牌引领、全国布局、深度分销”的营销战略，积极推进迎驾贡酒由区域性名酒向全国性名酒转变。因此，公司未来全国营销网络将进一步完善，销售收入将持续稳定增长，能够有效保障公司盈利能力的连续性和稳定性，季节性因素对公司整体经营业务的影响将逐步变小。
问：公司销售费用率相对较高是什么原因?
潘剑：迎驾贡酒尚属区域品牌，品牌认知度尚待提高，为进一步提高迎驾贡酒的品牌认知度，使迎驾贡酒由区域性名酒向全国性名酒转变，公司需要在广告宣传方面进行必要的投入。未来，若公司能够成功发行上市，并随着募集资金投资项目的逐步实施，公司品牌知名度将得到较大程度提高，销售渠道亦将得到进一步完善，届时，公司销售费用率可能逐步下降。
问：请保荐人简要对公司主要业务进行概述。
刘元高：公司主要从事白酒的研发、生产和销售，自2003年成立以来主营业务未发生变化。公司产品主要包括迎驾国宾系列酒、生态年份系列酒、迎驾之星系列酒、百年迎驾贡系列酒、迎驾古坊系列酒、迎驾糟坊系列酒等白酒产品，均属浓香型白酒，具有“窖香幽雅、绵甜爽口”的鲜明风格。近年来，公司持续加大研发投入和产品创新，不断提升白酒产品品质，赢得了广大消费者的认可。
行业篇
问：公司所处行业竞争格局和市场化程度如何?
倪永培：白酒行业属于充分竞争的行业，目前尚无一家白酒生产企业在全国市场占据绝对市场份额。2013年，全国白酒产量前十位的省份分别为四川、山东、河南、江苏、湖北、内蒙、吉林、辽宁、黑龙江、安徽。2006年～2013年，白酒产量在全国各省份之间的分配逐渐趋向集中。白酒行业产量规模趋向集中的同时，收入与利润规模亦呈现集中度提升的态势。优势白酒企业将具有更强的品牌号召力、更高的消费者忠诚度和更好的市场掌控能力。
问：行业发展和产业政策对公司盈利能力连续性和稳定性有什么影响?
潘剑：近年来，国家有关部门根据对白酒行业扶优限劣的总体调控思路，出台了一系列法规政策对白酒行业实施行业监管，推动白酒产业优化升级，通过支持企业收购、控股、并购、重组、强强联合，形成集团化、规模化的大型白酒企业集团，提高产业集中度和企业竞争力，从而使得小型白酒生产企业的增长空间乃至生存空间都受到较大限制。2013年白酒行业进入深度调整期，将引发行业新一轮分化、重组、整合，因此，规模以上白酒企业有望凭借其综合竞争优势得到进一步发展。2011年12月，国家发改委、工信部联合发布《食品工业“十二五”发展规划》，将酿酒工业列入“重点行业发展方向与布局”范围。公司作为安徽省白酒行业的领先企业之一，是国家大型白酒生产企业，发展基础较好，产品定位合理，核心竞争力较强，因此，在当前的的行业政策环境下，仍具有较大的发展机会。
问：与同行业上市公司相比，公司的盈利能力处于什么水平?
潘剑：公司与白酒行业主要上市公司相比，营业收入、营业利润等指标处于行业中等偏上水平，盈利能力与公司的行业地位、产销规模相匹配。
问：不同的白酒产品档次对于整个行业需求有什么影响?
李斌：由于市场定位不同，消费者经济基础、社交需求和产品敏感度不同，不同档次白酒产品面向不同的消费群体。受国家政策引导、理性消费理念以及消费升级等因素影响，白酒消费结构将由目前的高档、低档白酒产品占比较高的“哑铃型”结构向中档产品占比较高的“纺锤形”合理结构转变，中档白酒产品将成为未来消费的主力品种。未来，随着我国城镇化建设的进一步深化，大量农村居民将逐步转变为新型城镇居民，居民身份转变带来的消费水平提高亦将加速白酒消费档次的提升。
问：白酒行业的发展概况如何?
刘元高：白酒是我国特有的酒种，与白兰地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒(又称金酒)、龙舌兰酒等并列为世界七大蒸馏酒。白酒由淀粉或糖质原料制成酒醅或发酵醪经蒸馏而得，又称烧酒、老白干、烧刀子等，在我国历史悠久，白酒与政治、经济、文化、宗教都有着密切的联系和作用，是中国传统文化的重要组成部分，在中华民族大家庭中，绝大多数民族都有饮用白酒的习惯。白酒不仅是中国人喜庆、节日、聚会、社交场合不可或缺的重要饮品，也是很多劳动者消除疲劳、祛风御寒的常用饮品，传统中医和现代医学都认为适当饮酒对人体健康有益。
发展篇
问：能否具体介绍一下公司的人力资源发展计划?
秦海：优秀人才是保持公司持续创新能力和竞争实力的关键因素。未来三年，公司将继续坚持“不求所有，但求所用”、“不拘一格选拔人才”的原则，着力培养一批管理能力好、责任意识强、战略眼光高的经营管理人才;引进一批科研精神好、创新能力强、成果效益高的科研人才;壮大一批专业技术好、动手能力强、职业素质高的技能人才;培训一批工作态度好、操作能力强、稳定程度高的产业工人。特别是要借鉴国内外知名企业发展的惯例和经验，大胆培养、大胆启用新时期、新阶段团队领军人才，为公司持续、快速、健康发展奠定坚实的基础。公司还将积极探索、建立对各类人才有持续吸引力的绩效评价体系和激励机制，实现人力资源的可持续发展。
问：能否具体介绍一下公司的产品开发计划?
秦海：在产品开发方面，公司将加大科研投入，增强企业技术中心研发能力，拓宽产品线宽度，努力开发符合消费者尤其是年轻消费者口感的系列产品，积极探索开发其他香型产品、客户定制产品及时尚化产品，力争每年推出的迎驾贡酒新品种不低于10个。同时，注重引导产品结构的升级，提升产品附加值。公司计划利用募集资金建设优质酒陈酿老熟及配套设施技术改造项目，建成投产后将优化现有白酒产品结构，对提升公司产品的市场竞争力具有重要意义。未来三年，在确保主打产品稳定发展的基础上，公司将随着我国城镇化的深入发展，持续提升白酒品质，着力推进优质白酒产品的开发、生产与销售。
发行篇
问：本次募集资金规模及投资项目构成如何?
李斌：公司拟向社会公众公开发行8,000万股人民币普通股(A股)。募集资金扣除发行费用后的净额，将根据公司《募集资金管理制度》专户存储、使用，并拟投资于优质酒陈酿老熟及配套设施技术改造项目、营销网络建设项目、企业技术中心建设项目。
问：请问对迎驾贡酒的二级市场价格定位，你们是如何估计的?
李斌：迎驾贡酒的市场价格是由投资者来决定的，但我要告诉您的是公司近年来发展较好、经营稳健、业绩优良、市场前景广阔，是一个非常值得长期持有的公司。
问：请简要介绍一下优质酒陈酿老熟及配套设施技术改造项目。
李斌：本项目拟在公司现有厂区改建，不新征土地，项目总投资61,677.20万元，建设期2年，本项目已在六安发改委备案。项目实施后，在保持公司现有成品酒总体生产能力不变的前提下，对原有部分普通白酒灌装生产线实施升级改造，将其中15,000吨普通白酒相关生产能力调整为15,000吨中高档白酒相关生产能力。
