长期以来，7个多亿元的短期借款挂在账上，沱牌舍得一直顶着高负债的帽子。如今，借去年一年的恢复性增长之势，沱牌舍得(60702.SH)开启了定增计划，拟由资本市场输血以改善财务状况。
1月10日，四川沱牌舍得酒业股份有限公司(下称沱牌舍得)董事会发布公告称，公司正在筹划非公开发行股票事项。鉴于该事项尚存在不确定性，为避免造司股价异常波动，经公司申请，股票自1 月 9 日起停牌，并于停牌之日起的 10 个交易日内公告并复牌。
停牌期间，沱牌舍得将于股票停牌之日起每 5 个交易日公告事项进展情况。
去年三季报表明，1-9月，沱牌舍得实现营业收入近11亿元，同比增长35%，该公司归属于上市公司的净利润为5400多万元，同比增长1287%，成为白酒上市公司去年利润同比增幅最大的一家。
但天洋控股集团入主四川沱牌舍得集团有限公司后，其间接控制的沱牌舍得在业绩恢复性增长的同时，其高存货、高负债的财务状况一年多来并没有得到较大改善。以去年1-9月为例，公开财报显示，沱牌舍得的资产负债率为38%，同期，同为川酒“六朵金花”且高端酒在限“三公消费”期间也遭受重创的水井坊(600779.SH)资产负债率为28%。
中国酒业并购圈(微信公众号bgq_999)进一步分析其资产及负债状况可知，去年前三季度，沱牌舍得共计37.38亿元的总资产中，流动资产占比近70%。其中，该公司的存货高达21.7亿元，占总资产的一半以上。沱牌舍得的负债绝大部分由流动负债构成，最大的有三笔：短期借款7.36亿元，应付票据1.3亿元，应付账款3.29亿元。在14亿元的流动负债中，其短期借款就占了一半。值得一提的是，作为白酒生产企业销售“蓄水池”，沱牌舍得去年到第三季度末预收账款为1亿元左右，比年初减少了2亿元。
沱牌舍得已将酒库抵押以获得更多银行授信额度。去年9月初，该公司曾经发布公告称，以位于四川省射洪县沱牌镇沱牌大道的 96 储酒库房屋及其占用的工业用地、位于沱牌镇的天马公司片区房地产、包装车间片区房地产和位于沱牌镇区的房地产为授信作抵押担保，抵押期限 3 年，同时由四川沱牌舍得集团有限公司提供保证担保，向中信银行、民生银行、建设银行、光大银行多家银行申请总授信额度超过10亿元。本次用于抵押担保的房地产账面价值共计1.6亿元，占公司净资产的7.39%。
毫无疑问，通过非公开发行股票，由资本市场输血后，沱牌舍得的总资产和净资产都将增加，有利于降低该公司的资产负债率，从而降低财务风险，提升抗风险能力。
但同时，定增的募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益将有所下降。
